你的位置: 首頁 > 培訓資訊首頁 > 文章詳情

財政赤字何去何從? (1)

作者: 佚名  上傳時間:2009-12-25  瀏覽:75
  沒有人知道全球金融危機什么時候才會結束。但有一點是肯定的:政府的財政赤字將達到一個驚人的水平。在接下來的日子里,投資者將被迫購買大量的新發國債。
  雖然政府可以將債務轉嫁到本國儲戶的頭上(例如,政府利用自身的影響力來迫使銀行持有大量的國債。),但他們最終也會發現,為此會支付利息也是可觀的。在接下來的幾年中,美國政府長期債券的利率很快就會升到3-4%,其他國家還會更高。
  利率的升高主要有來自兩個方面:一是補償對投資人大量持有政府債券。二是補償國債通貨膨脹后的損失,以及違約償還的風險。
  根據我和卡門·萊因哈特對歷史發生上的已經金融危機研究后得出的結果:在金融危機發生后的三年中,即使除去通貨膨脹的因素,國債也會翻倍。現在很多國家都在朝著這個模式發展。
  中國政府明確表示,他們會使用一切手段,阻止出口下滑的趨勢。當然,他們有2萬億美元的外匯儲備作為保證。美國總統巴拉克·奧巴馬最新推出了財政預算,高達1萬7千5百億美元,是以往最高時期的幾倍。即使那些沒有陷于金融危機的國家也會發現,由于稅收所得的下降,外匯儲備正在崩潰,財政赤字激增。
  實際上,幾乎沒有政府會提交符合現實的財政預算報告,通常都描述一個過于樂觀的 經濟前景。不幸的是,2009年的經濟將不再是“鮮花爛漫”。如果按年計算的話,08年的第4季度,美國和歐元區國家財政收入幾乎都下滑了6%,日本更慘,可能是上者的兩倍。
  中國公布的數字顯示,去年底的GDP增長了6%,這個數字令人懷疑。在整個亞洲,出口已經開始崩盤,涉及的國家包括韓國,日本和新加坡,印度或許也能算上。巴西受害的程度低一些,情況會好一點。但新興市場的經濟發展不可能抗得住來自發達國家那邊所承受如此的損失,目前,他們還沒有能力帶動整個經濟走向好轉。
  隨著信貸危機的加深,中小企業很難獲得貸款,連維持他們日常的存貨和運營所需的最低水平資金都沒有保證。在2009年,全球的GDP已經處于懸崖邊上,有可能出現自從二戰以后的首次負增長。
  如此說來,2009年許多國家經濟會下滑4-5%,一些國家甚至會下降10%甚至更多,進入實際的經濟蕭條期。更為糟糕的是,除非金融系統轉好,否則經濟的增長會在許多年內都不可能發生,尤其是在“零匯率”的國家,例如美國,英國,愛爾蘭和西班牙等。隨著奧巴馬的社會福利改革及收入再分配的方案,美國也將會越來越傾向于歐洲的模式,長期的經濟形勢會變得更糟。
  目前,利率還維持低水平,歐洲模式國家的債務已經占GDP的60%。而對于那些那些債務高達GDP80%甚至90%的國家來說,問題會變的越來越嚴重。更不用說目前明顯偏低利率維持時間不會太長,很多國家為了拯救銀行系統已經背負了大量的債務,將來,償還債務的能力和經濟的穩定性也會是個大問題。
  意大利就是一個例子,債務和收入的比例已經超過100%,有幸的是下滑的全球利率,目前還暫時能維持。不過隨著債務的增加,全球利率的回升,投資者對債務重組的風險也肯定會越來越擔心。愛爾蘭,英國和美國等國家的經濟底子還算厚一些,不過在“警報”解除之前,情況也好不到哪里去。
  匯率也是一個要考慮的因素。亞洲國家的中央銀行正緊張地盯著美元的匯率,但隨著美國增發國債和大量印制鈔票,以上的做法看來有些過時。歐元對美元的匯率在最近兩三年內一直在升值,歐洲國家的做法好象看起來更為正確,。
  隨著債務的增加和持續的經濟蕭條,我們相信,越來越多的國家會采取金融緊縮,高通貨膨脹以及債務部分免除等三種方法,也可能是以上方法的組合。不幸的是,結束2000年危機的方式將不會是很樂觀的。

路過

雞蛋

鮮花

握手

雷人
分類:

大話財經

關鍵字: 財政 赤字

免責聲明 免責聲明

     
陕西11选5开奖