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迪拜危機來的正是時候 (1)

作者: 佚名  上傳時間:2009-12-25  瀏覽:86
  就在全世界沉浸在經濟復蘇的樂觀情緒中時,海市蜃樓般的中東明珠迪拜城卻發生了嚴重的危機。從這個意義上說,這場危機來得正是時候,它仿佛一陣肅殺的西北風,告訴融融暖意中的人們:之前的回溫只是嚴寒中的短暫間歇而已,這一季的冬天還遠沒有過去。
  上周末迪拜國際的債務危機曝光后,國內媒體立刻做了鋪天蓋地的報道分析。大多數的分析都認為,這是一起孤立和偶然事件,并不至于像一年多前的雷曼兄弟事件那樣引發多米諾效應,也無礙全球經濟的穩步復蘇步伐。
  我們還看到,國內主要的建設類上市公司——如振華重工、中國建筑、中國鐵建、中航三鑫等——幾乎都在第一時間發布公告,撇清與迪拜的關系。與此同時,幾家大型金融機構——中國銀行、交通銀行、國家開發銀行、招商銀行、華夏銀行等都對外宣布,未持有迪拜世界發行的任何債券,也未與之有貸款業務;即便在迪拜設有分支機構的工商銀行和承認在中東地區持有一定信貸資產的建設銀行,也都表示,相關業務的規模占公司總資產的比例很小,對公司的資產質量和盈利狀況不會產生實質性影響。
  雖然這些反應迅疾的危機公關多少還是使投資者的內心世界里掠過幾縷陰霾,但毫無疑問的是,它們是基本可信的。根據透露,迪拜世界集團的債主多數是歐洲銀行,美國和銀行很少,中資銀行更是可以忽略不計。即使是“涉迪”很深的外資銀行,其潛在損失也不大。阿聯酋銀行業協會披露的數據顯示,截至去年年底,在對該國貸款余額最多的是匯豐銀行,有170.3億美元。但據匯豐高層本周表態稱,該行所持的中東資產僅占集團資產負債表的2%,業務比重不大。因此可以有把握地說,迪拜危機應當可以安然度過。不過,那些在當地投資房產的浙江商人們的“錢景”,多半是兇多吉少。
  真正令人不放心的不是地球上某一個角落里發生的某一起債務危機,而是這些看似不相關的單獨事件傳遞出來的某種可能性:會不會還有下一個?看起來,這像是一段充滿暗礁的危險時期,人們總是在不知不覺中觸礁并無助地沉沒。這不!站在高聳入云的迪拜塔上往不遠處的西北方向眺望,希臘政府岌岌可危的財政狀況似乎在告訴我們,下一個危機的端倪已經浮出水面。當然,真正不可收拾的重大危機總是在毫無征兆的情況驟然降臨。
  之所以說迪拜危機來得正是時候,更重要的原因還在于,它是一個極為典型的隱喻,揭示了本輪金融危機的根源以及蘊藏在應對措施中的巨大缺陷——沒有根基的沙子之上的房地產資產泡抹綁架了金融系統,又通過后者傳染到整個實體經濟肌體。雖然華爾街并不是迪拜,富裕的美國也不是中東沙漠,但一年多前肇始于華爾街的金融海嘯,卻同樣是源于房地產的資產泡抹。
  金融危機爆發后的一年多里,世界各國政府大多實施了擴張性的財政金融政策,以圖扭轉日益冷卻的經濟運行狀況。這實在是無奈中的救急之舉,可能也的確是必須的——對一個危急病人來說,維持他的基本生命體征是當務之急。然而任何醫生都明白,患者所以走會到病危,一定是有某種沉疴在身,因此,一旦生命體征進入平穩狀態以后,就應該進行刻不容緩的治療。沒有一個良醫會把搶救和治療當成同一回事。相反,他從來不會忘記,搶救的手段在很多時候往往與真正的治療是沖突的。
  我們看到,一年多來,隨著政府對流動性的強力注入,各地資本市場那一張張失血的蒼白面孔漸漸回過神來。然而,現在就斷言實體經濟有多少真正的好轉,恐怕還為時尚早——中國的出口至今仍然是負增長,而美國今年第三季度的失業率更是上升到了創記錄的兩位數!即使是這樣,搶救經濟的猛藥的副作用卻已經顯現無疑:從紐約道·瓊斯指數到上證綜合指數,從原油到其他各種礦產資源,幾乎所有資產價格都重新大幅度上漲。這些都標志著,上一次的大病還沒有稍稍得到治療(更核談根治),新的一輪資產泡沫又已經膨脹起來,而這恰恰是華爾街金融危機的根源。難怪有不少學者一針見血地指出,我們現在的所謂“救市”,說到底是用吹一個更大泡抹的辦法去掩蓋上一個已經破裂的泡抹,而其最終后果會怎樣,則是一目了然的。
  對中國來說,更為詭譎的局勢是:由于為“救市”而注入的流動性的泛濫,加之對實體經濟(背后是內需)恢復的信心不足以及其他投資渠道的闕如,本來已經上火虛腫的中國樓市在本次金融危機中非但沒有能夠擠掉泡沫,反而在短暫的停頓后加速瘋狂膨脹。這可正是華爾街金融海嘯的罪魁禍首啊!而且,已經有經濟學家預測,迪拜危機很可能使更多熱錢撤出那些風險較大的地區,回流到經濟運行表面上似乎比較好的中國,這將進一步推高中國的資產價格,也就是股市和樓市。
  是泡沫總是要破的。迪拜美麗的神話瞬間就破滅了,這就是我說危機來得正是時候的真實意思。但中國也好,世界也好,似乎仍然不能(不愿)從中汲取起碼的教訓。就在前兩天,紐約股市創出了金融海嘯以后的反彈新高;而在中國,一個接一個“地王”正在各地爭先恐后地涌現……

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